德国为何不得不救助欧元

作者：cfsbcn 编辑：中国厨房设备网 来源：www.cfsbcn.com

根据德国过去几周的声明，你可能会很自然地得出一个结论——欧元要完蛋了。德国总理默克尔在德国议会上严词拒绝欧洲债券，称那些意在团结欧洲力量以帮助地中海国家的提议，会“适得其反”。默克尔强调：“德国能提供的支持并不是没有限度的。”

和领导人们相比，德国选民对援助“懒惰”和“享乐”的邻居们更是持怀疑态度。虽然大多数民调显示，德国选民希望保持欧元单一货币，但几乎五分之四的人希望希腊离开欧元区——他们完全没有意识到，希腊人的离开会带来连锁反应，将波及到葡萄牙、西班牙甚至是意大利。

然而，同欧元说再见可能是错误的。尽管德国人对援助计划一再说“不”，否决每一个应对危机的严肃建议，但德国政府清楚最终还得屈服，打开钱包来拯救欧元单一货币体系。

本周，欧盟首脑会议将再次商谈如何应对欧洲债务危机，而德国不乐意救援南欧国家的一幕会上演。会议将讨论希腊提出的放松对其2170亿美元的救援计划的条款，也会讨论建立一个区域银行联合体的建议，以及西班牙提出的1250亿美元资金援助来支撑濒临破产银行的要求。

在提供帮助之前，柏林方面将尽可能放慢步伐，就像在整个危机过程的习惯性表现一样。德国会提出各种各样的交换条件。上周，德国财政部长沃尔夫冈-朔伊布勒警告希腊不要指望太多的同情，他要求雅典要“迅速而不拖延”地遵守财政紧缩措施。

但是，默克尔女士清楚，德国必须担负起拯救欧元区的任务，不管他们提出的要求是否能够得到满足。这里有三个理由。第一，欧元一直以来让德国受益颇多。第二，救援成本看起来要比大多数德国人的预期低。第三也或许是最重要的一点，对德国而言，欧元区解体带来的成本，要远远高于维持欧元单一货币体系所付出的代价。

让我们依次讨论原因。到目前为止，德国已经很好地渡过危机。2009以来，当陷入严重衰退之后，同其他发达国家相比，德国增长速度要更快，失业率更低。工资水平正在上涨。出口总额也迅速回升，超过到金融危机之前2008年顶点的水平。

在这方面，德国很大程度上要感谢欧元——正是欧元让德国制造业变得极具竞争力，而邻国的经济却普普通通。欧元单一货币出现以后，与其他所有同样使用欧元的国家相比，德国劳动力成本下降幅度超过15%，而与陷入债务危机的国家相比，更是超过了25%。如果弃用欧元而选择新的德国马克，汇率转换将会弥补这种差距，很有可能削弱德国的出口优势，而出口却是过去十年保证德国经济增加的重要力量。

那么救援成本是多少？在德国经济学家们看来，为拯救欧元德国已经白白浪费了巨资，超过原本责任内需要承担的数量。位于慕尼黑的德国经济研究所负责人汉斯 韦尔纳 辛恩在《纽约时报》撰文认为，到目前为止，德国给予希腊的援助数额，相当于二战后马歇尔计划向西德提供援助的29倍。然而，他的这种分析遗漏了一点，即这种援助仅仅是马歇尔计划向德国提供帮助的很小一部分。更重要的是，马歇尔计划免除了德国大部分的债务。

为了挽救欧元，德国已经为此支付上千亿欧元，如果救援成功，这种付出应该很快就能得到回报。而实际上，德国很容易能做得更多。彼得森国际经济研究所的经济学家威廉 R 克莱因告诉我，要满足希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利到2015年的所有融资需求，将花费约1.6万亿美元。

如果国际货币基金组织(微博)贡献三分之一，那么德国和其他欧洲富国需要承担剩余的部分。但是，即使德国份额达到5000亿美元，并不意味着就白白支付。毕竟，救援计划的目的是避免违约，德国甚至有可能获利。

德国之外的大多数经济学家和政策制定者，同意如果想要保持欧元单一货币体系，就需要一个长期有效的机制以共担风险——将资源从欧元区富裕国家转移到经济较弱的成员国。可以预见，德国不愿意出现这样的情况，认为代价过高。但是，德国的估计看起来过于夸大了。

共担风险的其中一个方式就是允许所有的成员国发行“欧元债券”，通过欧元区所有国家联合担保，债券利率将大大低于市场要求意大利和西班牙等国家承担的利率水平。

按照德国经济研究所卡斯滕森的估计，由于利率高于德国现在的债券水平，欧元债券将给德国增加超过600亿美元的借贷成本，占德国GDP的1.9%。

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