李晞禔：多层次资本市场前提是要符合广大民众利益

6月13日，由成都市金融办、上海证券交易所联合主办的“创新与资本高峰论坛暨2015成都经济证券化提升行动计划启动仪式”在成都举行。在“超级对话：多层次资本市场发展与创新”环节，新加坡交易所北京代表处首席代表李晞禔分享了自己的心得。

刚才很多演讲嘉宾分享了多层次资本市场，多层次资本市场有一个目的有一个前提，就是符合广大的民众利益。中国的多层次资本市场发展很快，我觉得多层次资本市场不应该限制区域性，境外境内并不是对立的，所以企业也可以利用境内境外不同的多层次资本市场，这就创造了一个很大的环境，就是大的多层次资本市场。因为每个市场有它的特色，本土市场当然比较熟悉企业的发展，企业如果是可以再开拓，就是拓展其他的国际的多层次市场的话，在不同的阶段还有窗口也可以利用不同的工具，我感觉这是非常理想的。新加坡是一个国际金融中心，刚才黄良颖总也跟大家分享了很多经验，也是AAA评级的国家，除了基础建设，整个法律上的，都是很清晰，效率很好的，还有就是整个水平和素质达到了很值得肯定的地位，因为企业要利用多层次资本市场，不光是多渠道可以融资，还有就是要确保给一些投资者信心。比如可以把企业的素质水平达到国际的水平的话，这个就会更好，对于多层次资本市场的意义就会更重大。

新加坡的多层次市场，基本上有两个板块，两个板块都有不同的融资的工具，所以层次方面还是比较多元化的。除了股权、债权、债券或者是IPO股权上市，其实我想在新加坡非常强的就是瑞斯，就是房地产投资信托，投资者的风险接受程度有高有低，有的喜欢风险高，有的倾向稳定性的，如果是房地产投资信托，其实就是我们私人银行里面的客户，就是财富管理，他们怎么组合?这里面必须要有一个房地产信托。因为它不是把公司上市，它是把资产现金流资产化，企业就不是把自己的资产或者是股权，它把它的现金流分层上市，这就盘活了企业的现金流，企业如果上市，也可以利用不同工具在新加坡再融资。两个板块，从凯利板也可以转到主板，手续非常简单，只要企业在凯利板上市两年，符合主板要求就可以申请转板，我们看到的成功例子也非常多。除了不同的多层次的融资渠道，其实效益或者是效率也非常重要，刚才黄总也说了我们审批非常有效率。如果投资者看到股价好，想收购一些项目，可以马上增发，这也可以相对其他市场的效率会比较高。

因为市场一直在变化，我们就是看很多不同的需求，现在我们也可以给予企业一个直接上升的渠道，现在海外企业可以来新加坡上市，在中国注册的企业也可以直接到新加坡这边上市，企业也可以多一个渠道融到资金，我们的融资平台也可以用人民币融资，灵活性也很好。这是我对多层次的层面的解答。

房地产投资信托主要是瑞斯经理进行资产管理，把他的分红进行分发，这就是公司指定的经理去做，现在已经有差不多40家的房地产投资信托在新加坡上市，投资房地产信托的资产，关于房地产可以是酒店、商业大楼，只要有现金流就可以。比较成熟的资产要90%，如果是商业信托弹性就会比较高，所以有些企业会把房地产投资信托加上商业信托一起做上市。