美的集团规模效应 “9+2+1结构”产业链整合

日前，美的集团整体上市已经到了正式实施阶段。美的集团高级副总裁黄晓明表示，美的集团整体上市前，美的集团已形成实际控制人、战略投资者及中高级管理层共同持股的多元化股权结构，同时，解决了管理层中长期激励问题。

业内人士指出，此次产业链整合和上市，为美的集团带来规模效应和市值双向提升。黄晓明说，重组完成后美的集团将以消费者和市场导向的组织，形成“集团—事业部”两级架构，其中事业部为“9+2+1结构”：9个终端消费品事业部+2个产业链核心部件事业部+1个国际运营平台，及全国网络布局物流公司共13个经营单位，架构清晰精简。

美的集团的相关负责人也表示，实现公司的整体上市之后，未来美的将进一步提高厨电和小家电业务的净利润占比，也把公司的重点放在提高净利润的上面。四季度净利润下滑，主要是确认股权支付费用2.87亿元和销售费用增加，下拉整体利润，但该项股权支付费用不具有可持续性。公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润34.15亿元，同比增长9.10%，显示盈利质量进一步提高。稳步保持利润增长的商业模式，在这阶段会得以持续推动。但公司的商业模式会随着环境变化而变化。确定哪种模式更适合公司，是不断探索过程。

根据重组方案，美的电器与美的集团换股吸收合并，换股价格相当于2013年12.7倍市盈率(PE)。此次美的集团A股发行价为44.56元/股，美的集团换股价以公司第七届董事会第二十五次会议决议公告前二十个交易日的均价9.46元/股为基准，并给予美的电器参与换股股东68.71%的溢价，确定换股价格为15.96元/股。美的集团由“美的控股”控股59.85%(美的创始人何享健为美的控股的大股东);珠海融睿、鼎晖嘉泰、鼎晖美泰、鼎晖绚彩等战略投资者依次持股12.18%、3.12%、2.4%、2.3%;美的集团董事长方洪波，总裁黄健，副总裁袁利群、蔡其武、黄晓明、栗建伟依次持股3.6%、3%、2.4%、2%、2%和2%。

资料显示，2012年美的集团实现营收1027亿元，净利润61.4亿元。“美的集团将成为中国产业链最完整、涉及产品范围最广的家电业上市公司。”产业经济观察家梁振鹏表示。同时经过长达7个月的停牌，自4月1日复牌起，美的电器连续三天牢牢封死在涨停板上。比例方面，本次吸并的换股比例为0.3582:1，换股股东所持有的每1股美的电器股票可以换取0.3582股美的集团A股股票。美的电器异议股东可以将所持有的美的电器股票按照10.59元/股的价格全部或部分申报行使现金选择权。美的电器于去年8月25日宣布停牌重组，停牌前股价收于9.18元。

美的集团创业于1968年,是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团,旗下拥有美的电器、小天鹅、威灵控股等三家上市公司。主要家电产品有家用空调、商用空调、大型中央空调、冰箱、洗衣机、微波炉、风扇、洗碗机、电磁炉、电饭煲、电压力锅、豆浆机、饮水机、热水器、空气能热水机、吸尘器、取暖器、电水壶、烤箱、抽油烟机、净水设备、空气清新机、加湿器、灶具、消毒柜、整体家居、照明等家电产品和空调压缩机、冰箱压缩机、电机、磁控管、变压器等家电配件产品。

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