经济下行风险隐见 PPI创27个月新低

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经济观察网记者欧阳晓红连续14个月提前准确预测PPI走势的生意社称，其利用大宗商品指数BCI的先行性原理，再次提前一个月准确预测3月PPI走势。

据国家统计局4月9日发布的最新数据显示，2012年3月份全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降0.3%，环比上涨0.3%。这是PPI数据2009年11月份以来，首次同比出现负增长，创下27个月来的新低。

而3月份生意社发布的BCI指数也印证并提前一个多月预测到了PPI这一趋势。据2012年3月生意宝(002095)旗下大宗商品数据商——生意社(100ppi.com)发布的《2012年3月“大宗商品供需指数”(BCI)数据报告》显示：3月份BCI供需指数为0.04，均涨幅为0.11%，反映该月制造业经济呈扩张状态，但扩张动力不足，经济有下行风险。

“在产业链上，BCI所监测的样本是PPI监测样本的上游。由于价格在产业链上的传导，BCI均涨幅与PPI必然相关，且相对PPI有一定的先行性；”生意社高级分析师唐之康说，“因此，根据3月份BCI的数据情况，我们可以推断，4月份PPI同比抑或继续下行。”

不过，国金证券宏观研究报告认为，PPI环比拐点已过，连续2月扩大升幅。其判断逻辑是，3月PPI -0.3%，基本符合市场一致预期。尽管从同比数据看，出现了28个月以来的首都负增长，但以敏感的环比角度看，PPI已经越过低点、并呈现涨幅逐月扩大之势(本月+0.3%)。采掘业与原材料业3月环比涨幅较大、加工业小幅上涨，反映经济低位环比改善；

而PPIRM(动力购进价格指数)环比小幅上涨0.1%，并且弱于PPI，主要是燃料动力涨幅较大凸显成本压力。PPIRM对PPI的价差看整体上游对制造业利润的侵蚀趋于改善。

在国金证券看来，同比角度看2季度PPI还将低位徘徊，2季度后期或3季度初期将恢复正增长。PPI的不确定性在3、4季度：如果3季度总需求环比增长走软，同时成本、能源、高库存等问题没有得到很好的解决，则PPI环比反弹不具备可持续性。

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