厨电涨价：需求向好 彰显龙头成本转嫁能力

事件

(1)深圳老板电器涨价：(华尔街见闻)深圳老板电器营销中心12 月24日下发《关于2018 年老板电器价格上涨通知》称，“由于受国家政策及市场因素综合影响，2018 年所有产品原料采购价格大幅上涨，预计相比2017年最终成交价格上涨10%”，“2018 年1 月9 日起所有未成交订单将按新价格执行”。

(2)深圳方太厨具涨价：(公司官网)“2018 年集团所有产品原材料采购价格大幅上涨，预计相比2017 年最终成交价格上涨10%。2018 年1 月2 日起所有未成交的订单将按照新价格执行。”

点评

首先，本次涨价仅为老板电器深圳营销中心个别行为，并非公司整体提价，总部自4 月整体上调出厂价之后，目前并未再次提升出厂价。

其次，提价彰显在地产调控背景之下，深圳地区中高端厨具需求影响不大，一方面，深圳房地产成交数据显示，增速低谷已过，厨电需求滞后地产周期约三个季度，另一方面深圳作为一线城市高端产品需求较大，对应的结构性需求较好。

老板电器在深圳份额持续提升，且今年在深圳尚未明显提价。在原材料压力下齐涨价，表明龙头具备较强成本转嫁能力。

投资建议

厨电行业进入下半场竞争，竞争格局改善，龙头品牌份额持续提升;消费升级环境下，产品结构的持续提升仍将带动均价持续上涨;三四线充分享受消费升级红利，保有量持续提升带来需求增加;一二线虽然需求受地产影响有所下滑，但竞争格局的改善使龙头份额持续提升，叠加均价增长仍将带来收入正增长;在原材料涨价环境中，龙头具备更强成本转嫁能力。此外，老板电器上周北上买入金额自10 月24 日以来两次再度进入前十，外资依然认可公司中长期基本面，估值提升逻辑持续。推荐积极关注厨电龙头老板电器、华帝股份。

风险提示：房地产下滑风险，原材料涨价风险。