三大压力使下半年不锈钢市场弱势运行

预计下半年中国不锈钢钢材行情还将以弱势运行为主，而且不排除再探新低可能。下半年钢材市场行情压力，主要来自三个方面：

一是国内经济持续减速压力。统计数据显示，今年一季度全国GDP增速仅7.7%，弱于预期，连续几个季度处于回落之中。如果考虑到出口数字存在部分“热钱水分”，实际经济增速可能更低。进入二季度后，中国需求不足局面未能改善，甚至还有恶化趋势。 从境外需求来看，5月外贸出口增速急剧回落至1%，距离负增长仅一步之遥，显示了剔除虚假贸易水分后的严峻状况。今年6月汇丰银行中国出口订单指数滑落至47.1，创下10个月以来最低水平。预计受到全球经济复苏不确定性，以及上半年人民币大幅升值影响，全年外贸出口不容乐观。从国内需求来看，今年1-5月全国固定资产投资同比增速为20.4%， 延续了今年以来的下滑态势。出口与投资疲弱直接拖累了工业生产，5月全国工业增加值同比增长9.2%，比4月份回落0.1个百分点。更能反映趋势状况的6月汇丰制造业PMI初值降至48.3，继续向下滑落，创下9个月来新低。与此同时，全国用电量与煤炭产销量也不理想，前5个月火力发电增幅仅为2.1%，均表明今后中国经济还会进一步减速。为此，境外权威组织和机构纷纷下调中国经济增长预期。预计二季度中国经济增速将会低于一季度数值。如果宏观调控不做调整，任其发展，全年经济增速有可能低于7.5%的预定目标，2014年经济增速则会更低。经济增速的持续回落，导致消费需求更为疲弱。

二是不锈钢钢材市场信心缺失压力。许多时候，市场信心比黄金还重要。由于主要经济数据不理想，以及价格行情的震荡下行，致使国际投行集体唱空中国，国内投资者、消费者、生产者对于前景亦很悲观，市场信心严重缺失。受其影响，不锈钢钢铁全产业链的方方面面均不景气。竭力去库存化行为，将社会库存(不锈钢钢铁企业产成品库存除外)压至最低水平，由此形成市场很大压力。在此基础上，投机资本看空、做空氛围浓厚，进一步加剧价格下滑。

三是美联储退出QE去金融化压力。近期市场传言美联储将要退出货币宽松(QE)，逐步缩减购债规模。虽然美联储是否退出QE，以及究竟何时退出，还具有很大不确定性，但其退出预期已经对钢材及炉料市场产生了很大压力。这是因为，2008年金融危机之后，在实体经济需求疲软情况之下，国际市场大宗商品价格依然强劲反弹，高位运行，就在于世界各国竞相释放流动性，其中美联储4次QE向市场注入的流动性就达到2.3万亿美元，由此产生对于未来严重通货膨胀的极大恐惧，以及随之而来的大宗商品囤积与投机需求，即所谓金融性需求膨胀。如果美联储真的决定近几个月内退出QE，势必产生去金融化效应，挤压大宗商品金融属性溢价。受其影响，短时期内全球石油、矿石、金属等大宗商品价格都会出现一轮下跌行情，从而产生不锈钢钢材行情压力。