2014年上半老板电器厨电细分市场龙头 现金同比增长53.95%

据老板电器中报显示，2014年上半年经营活动产生的现金流量净额为39964.53万元，同比增长为53.95%;期间净利润同比增长50.51%;基本每股收益为0.68元，每股经营现金流量为1.25元。从市场表现来看，该股7月22日以来累计上涨10.69%，最新收盘价为30.65元，最新动态市盈率为21.39倍。

据中报披露显示，预计公司2014年1月份-9月份净利润变动幅度为30%-50%，净利润区间为30544.15万元-35243.26万元。业绩变动的原因为公司业绩稳定增长，成本费用控制有效。

从基本面来看，公司属于厨电细分市场龙头企业，公司主营厨房电器产品的研发、生产和销售，产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜，以及电磁炉等厨房小家电产品。其中，吸油烟机、燃气灶、消毒柜三大类占收入比重90%以上。公司主导产品吸油烟机销售量市场占有率连续10年蝉联行业第一，嵌入式燃气灶和嵌入式消毒柜保持行业第二。在国内燃气具业10个品牌中，公司品牌地位仅次于西门子和方太。公司计划力争未来3年实现年复合增长率达30%;主力产品吸油烟机销售额市场份额达30%，力争到2016年，将主力产品吸油烟机的销售量超越主要竞争对手30%。截至2014年6月底，公司主力产品吸油烟机零售量、零售额市场份额分别为16.72%、24.49%，燃气灶零售量、零售额市场份额分别为13.91%、21.61%，持续保持行业第一。

2014年上半年，在获得国家认定企业技术中心的基础上，国内首个智能化厨房与物联网技术研究中心在公司落成，研究中心将以智能化厨房、智能家电、物联网应用、嵌入式设备等方面开展研究。公司上半年发布“智尊95”，以订制设计体验来满足不同消费者个性化和差异化需求。大吸力中岛机“尊朗9100”，以创新同心圆设计，360°全视角环宇灯带，于无形中见有形;时尚触摸操控面板、远红外感应，带来智能化与人性化双重体验。

对于该股，长江证券表示，尽管市场对2014年地产销量有所担忧，但坚定认为高端厨电能够持续超越行业周期增长，公司短期业绩增速确定且长期增长亦无须担忧，“小格力”雏形已初步显现，预计公司2014年至2015年每股收益分别为1.70元、2.26元;而受地产负面情绪影响，前期股价已有明显回调，考虑到近期数据好转及政策放松预期存在，前期股价压制因素或得到缓解，公司估值存在较强修复预期，维持“推荐”评级。