苏氏父子卖掉苏泊尔：一笔划算的买卖

2011年7月8日，苏泊尔公告称，控股股东法国SEB(赛博电器)已收到中国商务部批复，原则同意苏泊尔集团及创始人苏增福向SEB转让11.55亿苏泊尔股权。

对于苏增福、苏显泽父子而言，转让似乎意味着另一重含义。从1994年创立苏泊尔至今，苏增福用了3年的时间，将一个濒临倒闭的五金小厂，发展成为国内炊具第一品牌，其间甘苦与共，冷暖自知。但当2004年8月登陆A股市场两年后，苏氏父子便寻思卖掉苏泊尔，而此次20%的股份，将是苏氏家族在卖掉苏泊尔过程当中的最大一次套现，倘若转让完成，苏氏家族在苏泊尔当中的股份仅占11.76%，而外资SEB的持股比例由此将跃升至71.31%，从一个轮回到另一个轮回，苏泊尔从此不言“苏”。

从情感上讲，卖掉自己一手带大的“儿子”无疑是一件纠结的事情，以至于多年以来，当各路媒体蜂拥要求采访苏氏父子时，得到的均是拒绝的回应；但从商业的角度讲，卖掉苏泊尔无疑是一笔划算的买卖，它不仅给急需用钱的苏氏父子带来大量的现金流，同时从价值重估、卖出时机上评定，苏泊尔都是最大的赢家。

——根据交易细节显示，本次20%股权的转让价格为30元/股，苏氏父子套现金额高达34.64亿元现金，再加上2007年的股权转让以及数度在资本市场减持，苏氏父子在苏泊尔上面已至少成功套现40.50亿元。

值得注意的是，即使本次20%苏泊尔股权转让完成，苏氏父子旗下的苏泊尔集团仍持有苏泊尔6790万股，以2011年8月19日的22元/股的收盘价计算，市值仍高达14.94亿元。

显然，对于苏氏父子而言，苏泊尔是一个值钱的“儿子”。

　一笔划算的买卖

由于苏氏父子将苏泊尔卖与外资SEB，此桩外资并购案一直备受市场的关注。此前，乐百氏、美加净、中华牙膏等都先后落入他人囊中，外资们以合资的方式入局，国内企业或遭遇承诺不兑现，或原有品牌遭到雪藏，结局无一不凄凉惨淡。在这样的背景下，围绕着合资值得与不值的讨论一直甚嚣尘上，以至于一提到合资或并购都总能引起轩然大波。

但苏泊尔的卖出可以被视为另外一种方式，原有品牌在外资的有力支持下发展壮大，创始人也得到了丰厚的回报。

苏氏父子无疑是幸运的，SEB入股苏泊尔这桩并购案一经曝出，一度引起了行业内包括爱仕达(002403.SZ)在内的其他5家企业的联名反对，由此引发了是否涉嫌垄断的诉讼，但最终的结局是，苏氏父子涉险过关。

——可以这么认为，苏泊尔开启一个时代，一个把企业卖出“猪价钱”的时代。

与苏泊尔同期轰动一时的还有凯雷并购徐工案。作为中国工程机械行业的标志性企业，徐工机械(000425.SZ)一直是该行业的龙头老大，其数项主要财务指标甚至数倍于苏泊尔。2006年前三季度，徐工机械便实现销售额87.8亿元，利润总额为6.2亿元，净利润约为4.1亿元。彼时苏泊尔前三季度销售额仅为13.95亿元，利润总额为0.95亿元，净利润为0.60亿元。“徐工”品牌的价值为83.82亿元，为中国工程机械行业最有价值的品牌；苏泊尔的品牌价值为5.69亿元，位居家电行业前十名之外。

尽管徐工机械数项主要财务指标都远优于苏泊尔，但是徐工机械的出售估值却一直小于苏泊尔。2005年10月，凯雷准备以22.13亿元收购徐工机械85%的股权，由此可以推算出徐工机械的估值大约为：22.13/85%=26亿元；此后，在外界的质疑下，2006年10月25日，凯雷不得不提高了收购价格，但徐工机械的估值也只有30.18亿元左右。而仅从SEB在2006年8月开出的18元/股收购价来看，苏泊尔当时的估值为31.68亿。事实上，随着股价迎来的暴涨，苏泊尔的实际估值还在几何倍数的提高。

但徐工机械的不幸在于，凯雷并购徐工案引发了关于是否涉及国家安全的讨论，最终在一片公众舆论的反对声中此次并购终止。

其它的并购案也没有苏泊尔这般幸运。2008年9月，同样身处果汁领域第一品牌的汇源果汁发布公告，称可口可乐公司全资附属公司将以约179.2亿港元收购汇源果汁的全部股份。这桩看起来非常划算的买卖一度让朱新礼喜形于色：“企业确确实实需要当儿子养，但是要当猪卖。”

消息既出，很快在网上掀起了汪洋大海般的反对之声，关于民族品牌要不要保护、企业家到底是养儿子还是养猪、垄断、投降派、山东帮、绝不再喝汇源的公众舆论呈一边倒之势，再之后，商务部驳回了可口可乐收购汇源的申请，猪没有卖出去，朱新礼还反倒背负了一身的骂名。

相比于徐工科技、汇源果汁并购案的胎死腹中，相比于乐百氏、美加净、中华牙膏并购后的经营困境，苏增福无疑是赚足了各种幸运，苏泊尔在炊具市场的占有率持续攀升，企业家套现得到了数十亿元计的现金。

——卖掉苏泊尔，一桩划算的买卖。

　养大的儿子养肥的猪

苏泊尔无疑是苏增福手中最大的底牌，最优秀的一个“儿子”，把自己养大的儿子拱手让人，除了能得到所谓的优厚的现金外，苏氏父子究竟为何？

我们不妨来理一下其间的“苏氏逻辑”。

苏泊尔的前身是玉环压力锅厂，早期是当时压力锅市场老大“沈阳双喜”的配件生产商和贴牌生产商，一年有近2亿元的产值。作为配件厂，苏增福一手做配件，一手做贴牌，前不用担心市场，后不用担心技术，日子过得甚为风光。

苏增福行伍出身，做事比较果断，他同时是一个非常富有激情的人。他很快不再满足于作配件的“配角”生意，很快他不动声色地搞起了自有品牌“苏泊尔”。日后在回忆当初的那段经历时，“小苏”苏显泽如是描述，起初希望注册英文名‘SU-POR’——由于英文‘SUPER(超级)’不能作为工商注册，因此改了一个字母，希望其未来成为卓越品牌。

历史给了苏泊尔一次机会。1995年，因为国内压力锅经常发生爆炸事件，国家不得不制定并颁布新的压力锅新标准。而就在国家这一新的强制性标准出台前，“苏泊尔”早就已经按照强制性新标准执行了。

作为第一个执行新标准引领潮流的品牌，苏泊尔歪打正着地抓住了机遇。1996年，苏泊尔压力锅销售了400万只，占去了市场的40%份额，而当时全国市场的总量也不过1000多万只。到了1997年，苏泊尔当仁不让地成为了行业第一品牌。

2000年，苏泊尔销售额轻松突破10亿元。

但这并不意味着苏泊尔就此高枕无忧。众所周知，炊具处于传统的制造产业，劳动密集、产品附加值低，更重要的是，对于老百姓而言，炊具是一个耐用品，通常几年之内都不会更换新的产品，因此，炊具销售额的增长速度，远比那些日化等消费型制造企业来得缓慢。

苏增福并不是一个因循守旧的人，他骨子里并不满足于“只做一口锅”的境况，他有着进军多个产业的宏大梦想。在内部，苏增福做了部署，据熟知的人透露，他有些强制地命令苏显泽接替炊具事业的班，而自己，则谋划着苏泊尔更大的格局。

总之，在苏增福将苏泊尔做成炊具行业第一品牌之后，这个充满着梦想的男人来不及巩固地位和拉开对手差距，便率领苏泊尔的母公司——苏泊尔集团踏上了一条多元化之路。而这种多元化在外界看来，有些漫无边际而又快捷而迅猛。

1998年11月，苏泊尔集团收购了成立于1970年生产中西药制剂的可立思安公司，一脚踏入了制药行业，正式走出多元化的第一步。

1999年，苏泊尔集团与玉环县人民政府签订大鹿岛风景旅游区租赁经营40年协议书，又一举跨入了旅游行业；2001年，出资千万元购进“方铸号”豪华客轮，更名为“太阳神一号”；2002年，苏泊尔集团收购东莞新利奥电器有限公司，进入小家电领域；同在这年，苏泊尔浙江怡园医药化工有限公司也在绍兴成立。2003年收购玉环东方船务有限公司，组建浙江苏泊尔海运有限公司，开始从事海上客运。